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当前1800家上市公司年报隐含哪些业绩线索?

  • 2024-05-18 20:09
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核心观点

截止4月17日,A股2023年报披露率约34%。可比口径下,当前全A归母净利润TTM同比1.0%,相较上期提升3个百分点;全A非金融归母净利润TTM同比0.9%,相较上期提升6.4个百分点。全A非金融营收TTM同比3.7%,与上期基本持平。

业绩增速:整体来看,主板盈利增速回升,中小成长仍处于下行通道。周期消费景气上行,非银盈利有待改善。1)主板23Q4营收增速企稳,且盈利累计增速回升;但创业板、科创板的营收、盈利增速继续下行;2)指数层面,中证1000和中证500的营收、业绩增速相较上期有所下滑,沪深300相对坚挺;3)行业层面,a)景气仍处于上行通道,即营收和业绩增速均出现连续两个季度改善的行业有:钢铁、化工、纺服、轻工、电子。b)业绩增速连续两个季度提升,但营收增速已见拐点的行业:交运、煤炭、有色、食饮。c)非银金融的需求在改善,但盈利还未见底。

分红情况:截至4月17日,分红公司近三成,分红比例集中于30%至60%区间。周期制造行业分红提升、消费行业分红下行。1)按公司属性看:民企、地方国企和中央国企数量占比分别为49%、25%和15%,分红率分别为42%、38%和37%,外资企业分红率最高达55%。2)按行业看:周期品和制造行业大多处于“盈利能力下行+分红率提升”的状态。诸如有色金属、建筑材料、电力设备;消费行业整体盈利能力提升,分红率下行。包括商贸零售、食品饮料和纺织服饰。

盈利能力:消费、公共服务处于高景气象限,有色、出行链盈利能力改善居前。一级行业中,消费、公共服务中多数处于“ROE改善+业绩正增长”的高景气状态。例如消费中的纺服、零售、食品;以及公用、交运;资源品盈利能力环比改善,业绩增速触底反弹。包括煤炭、化工和钢铁;TMT中,传媒、通信、计算机ROE改善,电子ROE下滑。二级行业中,有色中的贵金属、小金属、特钢,以及服务消费中的机场、景区、影视院线、酒店等方向ROE环比改善居前;中下游的航天、电网、光伏设备、一般零售等盈利能力下滑较明显。

盈利拆分:出海、消费方向量价齐升。1)出海方向的家电、汽车净利率小幅提升,但营收增长较快。2)消费中的社服、食饮、零售,在净利率明显改善的同时实现营收增长。3)出行方向的航空机场量价齐升,影院、餐饮等价端修复较小、但量端恢复明显。4)中游的航海装备、光伏设备等处在“以价换量”的状态。

本文作者:李美岑(执业证书编号:S0160521120002),王亦奕(执业证书编号:S0160522030002),王源(执业证书编号:S0160522030003),来源:李美岑投资策略,原文标题:《当前1800家上市公司年报隐含哪些业绩线索?--2023年年报业绩分析系列三【财通策略李美岑团队】》

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